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北京赛车一天挂机挣万元:青松股份并购诺斯贝尔 标的公司采、存、销环节疑点多

2018-12-09 09:07:44     来源:网易

(原标题:青松股份跨界并购诺斯贝尔 标的公司采、存、销环节疑点多)

生产加工松节油的青松股份以24.3亿元跨界并购化妆品贴牌生产企业诺斯贝尔90%股权,美其名曰能优化和提升公司现有的业务结构和盈利能力,降低公司单一业务对经济环境、市场环境、行业周期波动的风险,可实际上,被收购标的财务数据上诸多疑点的存在,让其预期充满了不确定性。

11月9日,生产加工松节油的A股上市公司青松股份发布并购草案,称将以发行股份和支付现金等方式购买化妆品贴牌生产商诺斯贝尔90%的股份。经协商,青松股份此次收购的90%股权,交易价格确定为24.3亿元。其中,以发行股份的方式支付15.1亿元,以现金方式支付0.92亿元。

在并购草案中,青松股份乐观预期,在本次交易完成后,上市公司将在松节油深加工系列产品的研发、生产与销售的主营业务基础上增加面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造业务,优化和提升公司现有的业务结构和盈利能力,降低公司单一业务对经济环境、市场环境、行业周期波动的风险,增强公司可持续盈利能力和发展潜力。然而,《红周刊》记者在深入研究并购草案所披露的内容后发现,诺斯贝尔的采购、存货、营收方面数据均存在一定的异常,不排除其财务数据有造假的嫌疑。

大额采购支出去向不明

并购草案披露了诺斯贝尔2016年至2018年前七个月主要原材料(无纺布及纤维、化学原料、包装材料)和主要能源(水、电、燃气、蒸汽)的采购情况,将其各项金额相加后可得到2016年采购总额大体为66335.6万元、2017年采购总额大体为94557.99万元、2018年前七个月采购总额大体为64536.46万元。考虑到17%增值税率的影响,则2016年至2018年前七个月的含税采购总额分别为77612.65万元、110632.85万元和75507.66万元。

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在现金流量表中,诺斯贝尔同期用于“购买商品、接受劳务支付的现金”分别为73657万元、111779.35万元和76815.65万元,剔除当期预付款项新增18.76万元、124.87万元和393.75万元的影响,与当年采购相关的现金支出分别为73638.51万元、111654.48万元和76421.9万元。将含税采购总额与现金流出数据勾稽,则2016年含税采购比现金流出多出3974.14万元,2017年和2018年前七个月,现金流出比含税采购总额多出1021.63万元和914.24万元。理论上,2016年的未支付现金的采购应在资产负债表中形成新增债务3974.14万元,而2017年、2018年前七个月则是债务总额相应减少1021.63万元和914.24万元。

事实上,诺斯贝尔2016年至2018年前七个月对应的应付款项总额分别为18866.61万元、25497.45万元和29080.88万元,分别相较上一年同期新增了8955.97万元、6630.84万元和3583.43万元。显然,这个数据结果与这几年理论负债新增值有明显差异。其中,2016年实际增加债务比理论新增债务要多出4981.83万元,而2017年和2018年前七个月的实际债务理论上则是需要减少的,可实际上却在进一步增加,两者之间差距拉大了7000多万元和4000多万元。

此外还值得注意的是,诺斯贝尔在新三板挂牌时披露的2016年财报数据中,其前五大供应商采购金额为18404.74万元,占原材料采购总额比例为28.56%,由此推算得出2016年原材料采购总额为64442.35万元,该金额与此前根据并购草案算出的主要原材料采购总额65168.55万元也有数百万元的差异。两版不同的采购数据,让诺斯贝尔财务数据的真实性蒙上一层迷雾。

奇怪的存货数据变动

诺斯贝尔在并购草案和问询函回复中,披露了较为详细的产销数据和存货数据,然而就是这详细的产销和存货数据也是有一定疑点。

并购草案披露,诺斯贝尔主要产品有面膜系列、护肤系列和湿巾系列,三种产品销售额相加,在2016年到2018年前七个月的营收占比分别达到了92.99%、92.01%、89.95%,如此高的占比,说明这三种产品销售是诺斯贝尔营收的最主要来源。

其中,诺斯贝尔2016年面膜产量为67218.25万片、销量65824.45万片;护肤品产量3361506.8L、销量3411749.6L;湿巾产量271712.45万片、销量244042.1万片,由此组数据可计算出面膜、护肤品和湿巾的产销差分别为1393.8万片、-50242.8L和27670.35万片,依据面膜、护肤品、湿巾当时的材料成本单价0.542元/片、32.1元/L和0.042元/片,将产销差与材料成本单价相乘,结果分别为755.44万元、-161.28万元和1162.15万元,三项数据相加共1756.31万元,这部分产销差额计入2016年的新增库存中,且因为这是可以售卖的已产成品,理应计入库存商品和发出商品这两项中。

这就意味着,2016年存货中库存商品和发出商品这两项理论上至少要有1756.31万元的新增库存。可事实上,从诺斯贝尔库存数据变化看,其2016年库存商品和发出商品共5890.55万元,相比2015年相同项4693.14万元新增了1197.41万元,显然,这一结果比理论上新增金额要少558.9万元。

同样的情况也体现在2018年前7个月。2018年1~7月诺斯贝尔面膜产量68428.33万片、销量65226.28万片;护肤品产量2062379.52L、销量2071769L;湿巾产量280615.02万片、销量250500.5万片。由上述数据可计算出面膜、护肤品和湿巾的产销差分别为3203.05万片、-9389.48L和30114.52万片,而同期面膜、护肤品、湿巾的材料成本单价又分别为0.48元/片、27.8元/L、0.042元/片,将产销差与材料成本单价相乘,得出的结果分别为1540.67万元、-26.1万元和1264.81万元,三项相加共2779.38万元。理论上讲,这部分产销差额是要计入2018年1~7月的新增库存中,导致库存商品和发出商品这两项金额出现相应增加。可事实上,存货中的2018年1~7月库存商品和发出商品共13157.23万元,相比2017年这两项11096.79万元合计金额新增了2060.44万元。很显然,真实库存中库存商品和发出商品两项数据的变化比理论新增金额要少719.93万元。

此外,若是从采购及消耗数据这一角度核算,诺斯贝尔2016年至2018年1~7月的存货数据也是不太合理的。

由此前计算的数据,诺斯贝尔2016年主要原材料采购共65168.55万元,根据财务一般规则,采购总额除了需要结转到营业成本部分,余下未结转的则会留存在存货中,导致存货规模增加。在诺斯贝尔的公开资料中,虽然公司并没有直接披露营业成本中的直接材料金额,但其披露了各产品销量和材料成本单价。2016年面膜销售65824.45万片、材料单价0.542元/片;护肤品销量3411749.6L,材料单价32.1元/L;湿巾销量244042.1万片,0.042元/片;无纺布原料销量89186.5KG,材料单价62.34元/KG;无纺布半成品销量27674.65万片,材料单价0.126元/片,无纺布成品销量38088.76万片,材料单价0.027元/片。将各项销量及材料成本相乘,可得到各项营业成本中的直接材料成本,再将这几项产品相加,得到2016年营业成本中的直接材料成本大约为61949.73万元,占营业成本比例的73.13%。

将2016年原材料采购金额与直接材料成本相减,理论上将有3218.82万元未加工的原材料需要体现在2016年的存货中,体现为新增原材料。

贵阳文明网,编辑:刘欣
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